ثبات نسبی بازار فلزات گرانبها

ثبات نسبی اونس طلا

قیمت جهانی طلا امروز پنجشنبه در حالی در محدوده 1350 دلاری در نوسان است که بار دیگر با تقویت نسبی روبرو شد که عامل اصلی آن ادامه روند نزولی ارزش دلار در برابر ارزهای معتبر بین المللی بوده است.

به گزارش شبکه اطلاع رسانی راه دانا؛ به نقل از سایت طلا، بر اساس این گزارش قیمت هر اونس طلا امروز پنجشنبه با 2.35 دلار افزایش به بیش از 1346 دلار رسیده است. شاخص ارزش دلار در برابر ارزهای معتبر بین المللی نیز با 0.07 درصد کاهش به کمتر از 94.87 واحد رسیده است.

انتشار آمارهای ناامید کننده اقتصادی در آمریکا موجب شده است تا دلار تحت فشار بیشتری قرار بگیرد و گمانه زنی های سرمایه گذاران و کارشناسان نسبت به افزایش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا با کاهش روبرو شود.

تازه ترین آمارهای فدرال رزرو نشان می دهد که رشد اقتصادی آمریکا طی ماه های جولای و اوت با روندی کندتر روبرو شده است. بنابر این به نظر می رسد که فدرال رزرو آمریکا در نشست سپتامبر نرخ بهره را افزایش نخواهد داد.

نشست آتی فدرال رزرو قرار است روزهای 20 و 21 سپتامبر برگزار شود و سرمایه گذاران بین المللی منتظر اعلام نتایج این نشست هستند تا در خصوص سرمایه گذاری در بازار طلا تصمیم گیری کنند.

قرار است امروز آمارهای مربوط به ذخایر نفتی آمریکا و مدعیان دریافت بیمه بیکاری منتشر شود. نشست مهم بانک مرکزی اروپا نیز امروز برگزار خواهد شد و نتایج این نشست در زمینه سیاست های محرک پولی و نرخ بهره نیز می تواند تاثیر زیادی بر روند نوسانات قیمت طلا و نرخ ارز داشته باشد.

آمارهای جدید اقتصادی منتشر شده در چین نیز نشان می دهد که تراز تجاری چین در ماه اوت به 52.1 میلیارد دلار رسیده است که این رقم نسبت به 57.9 میلیارد دلار پیش بینی شده از سوی کارشناسان اقتصادی کمتر بوده است.

در بازار نفت نیز قیمت هر بشکه نفت برنت دریای شمال در بازار لندن با 0.39 درصد افزایش به بیش از 48.72 دلار رسیده است.

به نظر می رسد قیمت جهانی طلا در کوتاه مدت تحت تاثیر نوسانات ارزش دلار، انتشار آمارهای مهم اقتصادی آمریکا و منطقه یورو و اعلام نتایج نشست بانک مرکزی اروپا قرار خواهد داشت.

وضعیت تقاضای فیزیکی کشورهای نوظهور و در حال توسعه نیز می تواند عامل مهمی برای نوسانات قیمت این فلز گرانبها باشد.

دلار آبان را با ثبات شروع کرد

نرخ شاخص ارزی در نخستین روز آبان ۱۴۰۱ با ۱۰ تومان کاهش نسبت به نرخ روز پیشین در رقم ۳۲ هزار و ۷۵۰ تومان معامله شد.

به گزارش پایگاه خبری ثبات نسبی بازار فلزات گرانبها جهان طلا (گلدنیوز)،خبر‌های منتشر شده در زمینه نشست‌های هسته‌ای ایران و قدرت‌های جهانی فاقد سیگنال‌های مثبت بوده و انتظارات موجود در فضای جامعه و بازار سمت و سوی تورمی دارد. بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که بانک مرکزی با افزایش حجم عرضه خود به معاملات رسمی بازار تهران در تلاش برای کنترل نرخ دلار است که این امر در بلندمدت می‌تواند موجب ایجاد کسری در تراز پرداخت‌های این نهاد بازار‌ساز شود.

گفتنی است که روز گذشته قیمت فروش هر برگ اسکناس آمریکایی در معاملات توافقی که عمده تزریق‌های بانک مرکزی در آن صورت می‌پذیرد، در محدوده کانال قیمتی ۳۱ هزار تومانی و در بازه ۳۱ هزار و ۳۰۰ تا ۳۱ هزار و ۷۰۰ تومان ثبت شد.

با ثبات نسبی نرخ دلار غیر‌رسمی در معاملات روز ابتدایی آبان ماه قیمت سکه طلا نیز کاهش اندک ۵۰ هزار تومانی را تجربه کرد و در رقم ۱۴ میلیون و ۹۵۰ هزار تومان معامله شد.

دیروز یکشنبه یکم آبان ماه قیمت دلار در معاملات غیر‌رسمی بازار تهران با ثبات نسبی همراه بود. هر برگ از این اسکناس آمریکایی در نخستین معاملات صبح روز گذشته با حدود 40 تومان افزایش نسبت به نرخ روز شنبه در رقم 32 هزار و 800 تومان فعالیت خود را آغاز کرد. اما طولی نکشید که روند نرخ این ارز تغییر فاز داد و دچار نوسانات کاهشی شد.

در صورتی که هر کانال قیمتی را به 10 پله یکسان تقسیم کنیم نرخ شاخص ارزی در معاملات ظهر روز گذشته در نیمه پله هشتم کانال 32 هزار تومانی معامله شد و در نهایت نیز در همان جایگاه یعنی رقم 32 هزار و 750 تومان به فعالیت روزانه خود پایان داد.

کارشناسان ارزی ضمن اشاره بر روند افزایشی تزریق‌های نهاد بازار‌ساز به معاملات ارزی تهران بر این باورند که درصورت عدم تامین ذخایر ارزی کشور، کسری تراز پرداخت‌های بانک مرکزی در آینده مشکل‌ساز خواهد شد. اما در آن‌سو مسوولان بانک مرکزی در ماه‌های گذشته اخبار متعددی از وضعیت مناسب ذخایر ارزی کشور منتشر کردند که در آخرین اظهارنظر علی صالح‌آبادی، رئیس کل بانک مرکزی، وضعیت تامین ارزی کشور را بسیار مناسب خواند.

در این میان گزارش‌های به عمل آمده از فضای بازار ارز تهران نیز حاکی از آن است که عمده متقاضیان ارز در صرافی‌های مجاز اقدام به خرید ارز توافقی می‌کنند و حجم معاملات توافقی از معاملات خرد بازار آزاد پیشی گرفته است.

روز گذشته با روند کم نوسان نرخ دلار غیررسمی قیمت سکه نیز تحرکات چشمگیری از خود به نمایش نگذاشت و در واپسین معاملات روز گذشته قیمت هر قطعه سکه طلا ضرب امامی با حدود 50 هزار تومان کاهش نسبت به نرخ روز شنبه به رقم 14 میلیون و 950 هزار تومان رسید.

گفتنی است که نرخ حباب این فلز گران‌بها نیز روز گذشته در محدوده کانال قیمتی 2 میلیون و 100 هزار تومانی محاسبه شد.

دست برنده در فلزات گرانبها

معاملات آتی نقره در روزهای گذشته به شگفتی‌ساز بازارهای جهانی تبدیل شدند. اتحاد سرمایه‌گذاران خرد در شبکه اجتماعی ردیت سبب شد در ساعات نخست شروع معاملات در روز دوشنبه قیمت نقره به یکباره ۱۲ درصد افزایش پیدا کند و به محدوده ۳۱ دلار در هر اونس برسد. این افزایش اگرچه در ساعات بعدی معاملات تا حد زیادی خنثی شد، با این حال نشان از آمادگی سرمایه‌گذاران برای ورود به دارایی‌های کم‌ریسک دارد که در مقابل تغییرات پایه پولی دلار آسیب نمی‌بینند و می‌توانند موقعیتی برد-برد برای سرمایه‌گذاران رقم بزنند. در این گزارش به عواملی اشاره شده که هر یک می‌توانند تاثیر فزاینده یا بازدارنده بر قیمت فلزات با ارزشی نظیر طلا و نقره داشته باشند.

بازار فلزات گرانبها از جمله بازارهای مالی در سراسر جهان است که طی سال‌های گذشته به خصوص دو سال پایانی ریاست جمهوری ترامپ در ایالات متحده آمریکا و ماه‌های نخست ریاست جمهوری بایدن در این کشور تحولات گوناگونی را تجربه کرده است. از آنجا که دو فلز اصلی این بازار یعنی طلا و نقره از جمله کالاهایی هستند که مصرف صنعتی اندکی دارند و بیشتر به قصد حفظ ذخیره ارزش پوشش ریسک و اغلب در شرق آسیا به عنوان زیورآلات استفاده می‌شوند، در بسیاری از موارد طی دوره یاد‌شده نوسان‌هایی متضاد با سایر بازارهای کالایی را به ثبت رسانده‌اند.

دلیل این حرکت‌های بعضاً متضاد نیز دقیقاً در عاملی نهفته است که در چند سطر قبل به آن اشاره شد. در واقع طلا و نقره به عنوان دو فلز باارزشی که از دیرباز برای حفظ ارزش و مبادله مورد داد و ستد بوده‌اند، به این دلیل که عرضه محدودی دارند و بر‌خلاف پول‌های بدون پشتوانه فعلی (Fiat money) از لحاظ مقداری قابلیت تغییر چندانی ندارند، به منظور پوشش ریسک به خصوص ریسک‌های سیستماتیک مورد توجه عامه سرمایه‌گذاران به خصوص سرمایه‌گذاران نهادی قرار می‌گیرند.

همین مساله سبب شده در طول چند سال اخیر یعنی دقیقاً از زمانی که دونالد ترامپ به ریاست جمهوری آمریکا رسید و جنگ تعرفه‌ای با جمهوری خلق چین و تا حدی کمتر با کشورهای آمریکای شمالی در قالب انتقاد از پیمان نفتا (NAFTA) و اتحادیه اروپا به راه انداخت، شاهد ثبت نوسان‌های عمده در قیمت طلا و متعاقباً نقره باشیم.

با این حال به دلیل رشد قیمت فلزات گرانبها به خصوص اونس جهانی طلا و نقره تنها در تنش‌های سیاسی و افزایش ریسک‌های سیستماتیک مستتر نبوده است. پس از بحران مالی رخ داده در سال ۲۰۰۸ میلادی تاکنون نقدینگی دلار بیش از ۱۰ درصد رشد داشته و پایه پولی به سبب لزوم آنچه سیاستمداران حمایت از بخش‌های مختلف اقتصاد می‌دانند مسیر فربه شدن را پیموده است. چنین مسیری در شرایطی سپری می‌شود که وضعیت اقتصادی به خصوص بعد از شیوع کرونا بدتر شده و اساساً صعود حجم نقدینگی تزریق شده ثبات نسبی بازار فلزات گرانبها در بیشتر اقتصادهای بزرگ منطبق با جریان تولید کالا و خدمات نیست.

همین امر سبب شده در تحلیل بیشتر تحلیلگران اقتصادی فردی و نهادی زمینه برای افزایش بهای کامودیتی‌ها فراهم باشد. چنین دیدگاهی در حال حاضر محتمل‌ترین رویداد ممکن برای بازارهای کالایی در نظر گرفته شده و می‌تواند منتج به این مساله شود که برخلاف شرایط عادی یعنی نوسان‌های غیرتورمی قیمت دارایی‌ها شاهد وضعیتی باشیم که در آن هم قیمت طلا و نقره رشد می‌کند و هم کالاهایی که رشد بهای آنها نیازمند افزایش تقاضا برای تولید است. برای یادآوری ذکر این نکته ضروری است که به طور کلی تقاضا برای طلا و نقره زمانی افزایش می‌یابد که نگرانی یا عدم اطمینان نسبت به آینده بین سرمایه‌گذاران افزایش پیدا کند و آنها بخواهند از طریق دارایی‌هایی نظیر فلزات یاد‌شده تنوع سبد سرمایه‌گذاری خود را افزایش و ریسک آن را کاهش دهند.

تمامی این عوامل سبب شده در دو سال و نیم اخیر قیمت اونس طلا از محدوده 1260 دلار و نقره از 91 /13 سنت به ترتیب با اوج 2099 دلاری و 30 دلار و 31 سنتی رشد کنند و هر کدام از این قیمت‌ها سقف تاریخی طلا و نقره هستند. با این حال باید توجه داشت که رشد اخیر نقره مرهون عامل دیگری نیز هست.

نقره شگفتی‌ساز شد

اونس نقره در روزهای گذشته به لطف شبکه اجتماعی ردیت (Reddit) بر سر زبان‌ها افتاد. داستان از این قرار بود که برخی از کاربران این شبکه اجتماعی با هم متحد شدند و اقدام به خرید این فلز گرانبها در بازار مربوطه کردند. به موجب این امر نقره که در طول سالیان متمادی به دلیل بی‌توجهی سرمایه‌گذاران با تقاضایی اندک همراه بود، توانست رکورد میان‌مدت قبلی خود را باز پس گیرد و به بالای محدوده ۳۰دلاری برسد.

اما جریان افزایش قیمت ۱۲درصدی نقره در طول نخستین روز هفته اخیر از این قرار بود که اتحاد سرمایه‌گذاران خرد حاضر در بازار فلزات گرانبها سبب شد ناگهان فشار خرید غیر‌منتظره در روز دوشنبه و در دقایق ابتدایی معاملات وارد چرخه داد و ستدهای نقره شود و همین امر باعث شد قیمت آن تنها در طول یک روز از ۲۷ دلار به سطح ۳۱ دلار در هر اونس برسد. البته باید توجه داشت که این فلز براق همچنان راهی طولانی برای رسیدن به رکورد ۴۹ دلار و ۸۳سنتی خود در ماه آوریل ۲۰۱۱ دارد.

با اینکه کاهش نرخ مالیات بر واردات طلا و نقره در هند توانست به یاری این فعالان خرده‌پای اقتصادی بشتابد با این حال افزایش میزان وجه تضمین در بازار کالایی شیکاگو (CML) در ادامه راه و هیجانی تلقی شدن صعود یاد‌شده در نهایت راه را برای افت قیمت نقره به محدوده ۲۷ دلار در هر اونس هموار کرد.

با این حال آن‌طور که بسیاری از کارشناسان حوزه مربوطه می‌گویند با توجه به انبساط دلار که راه را برای تضعیف آن در ماه‌ها و سال‌های پیش‌رو فراهم می‌کند، تاثیر عواملی همچون نرخ بازده منفی محرک‌های اقتصادی بیشتر و سیاست پولی انبساطی و نهایتاً رشد انتظارات تورمی باعث می‌شود زمینه برای افزایش قیمت اونس جهانی نقره فراهم ‌شود و بیراه نخواهد بود اگر در انتظار باز‌پس‌گیری رکورد قبلی این فلز قیمتی در محدوده ۵۰ دلار باشیم.

با توجه به اینکه سیاست‌های پولی فدرال‌رزرو طی ماه‌ها و سال‌های اخیر به طور فزاینده‌ای انبساطی شده و به دلیل نیاز به بهبود آثار نامطلوب به کرونا، دلار به طور پیوسته رقیق می‌شود می‌توان انتظار داشت که انتظارات تورمی تقاضای موثر برای نقره را به شکل محسوس افزایش دهد. گواه این مدعا افزایش تقاضای خرد در یک ماه نخست سال ۲۰۲۱ است که توانسته رکورد تاریخی تقاضا در سال ۱۹۹۹ را بشکند.

نکته حائز اهمیت در تحلیل رویدادهای هفته گذشته که منجر به افزایش قابل توجه قیمت نقره شد، کوچک بودن حجم بازار این فلز نسبت به فلزاتی نظیر طلاست.

رشد ۱۲درصدی قیمت نقره آن هم تنها طی چند ساعت در شرایطی اتفاق افتاده که بسیاری از کاربران شبکه‌های اجتماعی ردیت موافق افزایش قیمت طلا نبودند و بنا به گفته کارشناسانی که این رویداد را بررسی کرده‌اند معاملاتی مخالف صعود در کوتاه‌مدت انجام دادند. گفتنی است در ادامه معاملات روز دوشنبه هفته گذشته نقره نهایتاً افتی هشت‌درصدی را شاهد بود و رفته‌رفته برآیند معاملات آن به ثبات نسبی قیمت و معقول شدن جریان نوسانات انجامید.

این در حالی است که آمار به ‌ثبت‌رسیده از معاملات آتی نقره حکایت از آن دارد که بسیاری از مدیران سبدگردان همچنان معاملات خرید قبلی خود را نگه داشته‌اند ثبات نسبی بازار فلزات گرانبها و در انتظار روزهای بهتری برای نقره هستند.

همه چیز به نفع طلا

پس از نقره که در هفته گذشته بر حسب اتفاق به مهم‌ترین فلز گرانبها در بازارهای جهانی بدل شد طلا به عنوان محبوب‌ترین فلز قیمتی بازار نوسان اندکی را تجربه کرد. این فلز اگرچه در روزهای گذشته با افت قیمت محدوده ۱۸۴۰دلاری همراه بود با این حال مقایسه تحولات قیمت آن با شاخص دلار و کالاهای اساسی که نقش عمده‌ای در جریان تولید دارند، حکایت از آن دارد که روند صعودی قیمت حداقل بر اساس شواهد فعلی در آن متوقف نشده و جنس نوسان‌های آن بیش از آنکه ناشی از تغییر روند از صعودی و نزولی باشد اصلاحی است برای تقویت دست خریداران در مرور زمان تا طلا را روی نمودار قیمت به سمت بالاتر بکشند.

از سوی دیگر نگاهی به تحولات شاخص دلار در هفته‌های اخیر نشان می‌دهد که رشد ضعیف این نماگر که از تغییر نرخ برابری دلار در مقابل شش ارز قدرتمند مورد معامله با آن به دست می‌آید، با فرض آنکه اتفاقی غیر‌منتظره در بازار پول ایالات متحده نیفتد و افزایش حجم پایه پولی که با بسته حمایتی 9 /1 تریلیون‌ دلاری بایدن بزرگ‌تر نیز خواهد شد اثر طبیعی خود را در بازار جهانی ارز بگذارد، طلا در میان‌مدت راهی جز رفتن به سوی سقف دو هزار و ۹۹دلاری قبلی ندارد و چه‌بسا در سال جاری موفق به ثبت رکوردهای بهتری نسبت به ۲۰۲۰ شود.

بر اساس آنچه در تحلیل‌های تکنیکی می‌توان مشاهده کرد شاخص دلار در هفته‌های پیش‌رو مقاومت مهم ۹۲ واحدی را پیش‌روی خود دارد که با توجه به موارد ذکر‌شده احتمال شکسته شدن آن چندان قوی نیست.

از طرفی نرخ برابری طلا به نقره که هم‌اکنون به محدوده ۶۸ واحد رسیده حکایت از آن دارد که با توجه ثبات نسبی بازار فلزات گرانبها به افت بالای قیمت طلا در مقابل نقره در ماه‌های اخیر اگرچه احتمال رشد این فلز سفید‌رنگ منتفی نیست با این حال طلا نیز از شانس خوبی برای صعود برخوردار است. گفتنی است در ماه مارس سال گذشته میلادی نرخ برابری اونس طلا در مقابل اونس نقره به ثبات نسبی بازار فلزات گرانبها ۱۲۸ واحد رسیده بود.

اثر مضاعف از تورم

اما چه چیزی باعث می‌شود تا در بلندمدت سرمایه‌گذاران تمایل به خرید طلا داشته باشند، به عبارت بهتر چه عاملی قیمت طلا را هنگام اعمال بسته‌های کمکی برای اقتصاد به خصوص در ایالات متحده تقویت می‌کند؟

پیشتر گفتیم که در ماه‌های اخیر همچنین در روزهای جاری بسته‌های حمایتی بسیاری از سوی کنگره آمریکا برای کمک به اقتصاد به‌خصوص کسب‌و‌کارهای خرد در نظر گرفته شده است که تمامی آنها با افزایش پایه پولی می‌تواند تورمی قابل توجه در دلار آمریکا به وجود آورد.

اگرچه رقیق شدن دلار آمریکا به واسطه تصمیمات سیاستمداران امری است که در تاریخ اقتصادی این کشور سابقه چندانی نداشته و از نظر بسیاری از اقتصاددانان امری خطرناک تلقی می‌شود، اما در کوتاه‌مدت و میان‌مدت حداقل مساله‌ای است که می‌تواند با تقویت کسب‌و‌کارهای آمریکایی منجر به افزایش نرخ اشتغال، سطح معیشت خانوار و در نهایت بهبود تولید ناخالص داخلی کشور یاد‌شده شود.

مشکل از جایی شروع می‌شود که تقابل بین خیر و شر یعنی حمایت پولی از اقتصاد و افزایش ریسک تورم خود می‌تواند در آینده منجر به شکل‌گیری یا تشدید حباب‌های قیمتی در بازارهای گوناگون شود. فلزات گرانبها به‌خصوص طلا و نقره در هر صورت در طرف برنده خواهند ایستاد.

همان‌طور که جرمی پاول رئیس فدرال‌رزرو در ماه‌های اخیر به آن اشاره کرد، سقف تورم دودرصدی دیگر خط قرمز ایالات متحده نبوده و سیاستگذاران پولی این کشور در نظر دارند تا به هر قیمتی که شده بازارها را به حرکت و تکاپو وا دارند. همین رویکرد دقیقاً نقطه قوت فلزات گرانبها را تشکیل می‌دهد.

در حالی که افزایش پایه پولی شاخص دلار را که سنجه‌ای در برابر شش ارز قدرتمند دیگر است، تضعیف می‌کند، روند صعودی فلزات گرانبها با توجه به افزایش نیافتن مقادیر مورد معامله آنها به میزان رشد پایه پولی بیش از پیش تقویت می‌شود. در این رهگذر اگر فدرال‌رزرو بتواند دستکاری در میزان پول را به شکلی قابل قبول مدیریت کند و از بروز بحران جلوگیری به عمل آورد انتظار می‌رود که روند صعودی فلزات یاد‌شده تا حد قابل قبولی به دور از نوسان‌های غیر‌معمول در هر دو جهت افزایش و کاهش تداوم یابد.

بر همین مبنا بسیاری از موسسات سرمایه‌گذاری بین‌المللی در چند ماه اخیر رشد قیمت طلا تا محدوده ۲۳۰۰ دلار در هر اونس و قیمت نقره را تا ۵۰ دلار در هر اونس محتمل دانسته‌اند. اگر نگاهی به تحلیل‌هایی که در خصوص ارزهای اساسی و حتی بیت‌کوین انجام می‌شود بیندازیم خواهیم دید که اتکا به رشد پایه پولی برای توجیه تداوم روند افزایش قیمت‌ها امری است که مقبولیت جمعی دارد. بنابراین دور از انتظار نخواهد بود که فلزاتی نظیر طلا، نقره، پالادیوم و پلاتین مسیر سایر کالاها را طی کنند.

اما نقطه قوت طلا و نقره دقیقاً از همین جا شروع می‌شود. اگر فدرال‌رزرو اشتباه کند و تغییر در متغیرهای پولی آنچنان که انتظار می‌رود ثمر خوش‌بینانه نداشته باشد (همان‌طور که توسط بسیاری از اقتصاددانان این رویه نکوهش شده و آنها افزایش مقدار پول را پیش‌زمینه‌ای برای بحران اقتصادی بعدی در اقتصاد آمریکا و اقتصاد جهانی برشمرده‌اند)، بازی اصلی فلزات گرانبها از اینجا شروع می‌شود.

این دو فلز باستانی که بیشتر به دلیل دارا بودن ارزش ذاتی وسیله‌ای برای حفظ ارزش دارایی‌ها و پس‌اندازهای مردم بوده‌اند، بار دیگر به میدان می‌آیند و مورد تقاضای قابل توجه افرادی قرار می‌گیرند که قصد خروج سرمایه‌های خود را از بازار سهام یا کامودیتی دارند. نمونه این مساله را زمانی که دونالد ترامپ در کشمکش تجاری با دیگر قدرت اقتصادی آن سوی اقیانوس آرام یعنی چین به سر می‌برد، در افزایش قیمت طلا مشاهده کردیم. در آن روزها قیمت طلا رفته‌رفته از محدوده هزار و ۳۰۰ دلار بالاتر رفت و در حالی که با پایان یافتن سال ۲۰۱۹ و کاهش تنش‌های تجاری میان دو قدرت عمده اقتصادی انتظار می‌رفت تا وضعیت بهبود یابد، شیوع کرونا که نمونه دیگری از ریسک بود توانست روند صعودی طلا را تا محدوده ۲۱۰۰ دلار در هر اونس افزایش دهد.

منحنی بازده و افزایش تولید

دو عامل دیگر نیز وجود دارد که بر قیمت فلزات گرانبها اثر مستقیم خواهد گذاشت. عامل نخست افزایش ۱۱‌درصدی میزان تولید در سه ماه سوم سال گذشته میلادی است که نشان از بهبود چشم‌انداز بازار از سوی تولیدکنندگان دارد. در حالی‌که تعداد معادن و اکتشافات لازم برای دسترسی به منابع جدید حدود پنج سالی می‌شود که محدود شده است با این حال اضافه‌برداشت از همان منابع فعلی نشان از آن دارد که 10 شرکت برتر تولیدکننده طلا که برندهایی نظیر Newmonte ،Barrick و Anglo gold Ashanti در صدر آنها قرار دارند کمابیش برای بلندمدت به تحلیلی از جنس آنچه در این نوشتار به میان آمد، اعتقاد پیدا کرده‌اند.

اما دیگر عاملی که می‌تواند به طور غیر‌مستقیم بر قیمت طلا اثر بگذارد افزایش شیب منحنی بازده در اقتصاد ایالات متحده است که در کوتاه‌مدت نشان از کاهش هزینه تامین مالی در بازه زمانی دو‌ساله نسبت به دوره ۱۰‌ساله دارد. این منحنی که از مجموع نرخ بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا از بازه زمانی دو ماه تا ۳۰‌ سال محاسبه می‌شود، سنجش پیش‌نگر است که وضعیت آینده اقتصاد را پیش‌بینی می‌کند. زمانی که منحنی بازده نزولی شود، احتمال رکود افزایش خواهد یافت و زمانی که با شیب تند افزایش یابد، گواهی بر بهبود وضعیت خواهد بود. پر‌واضح است که صعود تند این منحنی نشان از آن دارد که به ظن سرمایه‌گذاران در بازارهایی مانند سهام و اوراق قرضه وضعیت در کوتاه‌مدت و میان‌مدت مناسب خواهد بود، این عامل اگر همسو با حباب دارایی در بازار سهام نباشد، بر قیمت طلا اثر مثبت نخواهد داشت اما اگر در شرایطی روی دهد که بازار سرمایه دارای بیش‌واکنشی نسبت به ارزش‌های ذاتی است، می‌تواند نویدبخش روزهای بهتر برای دارایی‌های کم‌ریسک مانند اوراق قرضه و فلزات گرانبها باشد.

ثبات نسبی بازارها

قیمت هر اونس طلا با ۰.۲ درصد افزایش به ۱۴۲۰ دلار و ۴۰ سنت رسید. به دنبال احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و افزایش تنش‌ها در خاورمیانه، قیمت طلا پس از رسیدن به پایین ترین رقم یک هفته گذشته، شاهد افزایش نسبی بود. قیمت فلز زرد کف قیمتی ۱۴۱۳ دلار و ۸۰ سنت را ثبت کرده بود.

قیمت طلا در بازار آمریکا نیز به ۱۴۲۰ دلار و ۸۰ سنت رسید. از نظر فعالان بازار کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در آمریکا در هفته آینده قطعی است و احتمال کاهش ۵۰ واحدی نیز ۱۸ درصد برآورد شده است. همچنین انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا در نشست این هفته خود سیاست پولی انبساطی را در پیش بگیرد.در همین حال، شاخص ارزش دلار در برابر سبد ارزهای معتبر جهانی پس از افزایش حدودا نیم درصدی نیز اندکی افزایش داشت و به بالاترین رقم ۵ هفته گذشته رسید. ارزش یورو به پایین‌ترین رقم ۲ ماه گذشته سقوط کرده است.حجم دارایی‌های اس پی دی آر گلد تراست، بزرگترین صندوق سرمایه‌گذاری در بازار طلا با ۰.۲۵ درصد کاهش نسبت به ۸۲۳.۱۳ تن رسید. بعد از ورود قیمت دلار به کانال 11 هزارتومان بلافاصله قیمت تا 12500 تومان رشد داشت. طبق نمودار روبه‌رو بازار آتی زعفران و پوشال در روند نزولی بلند مدت قرار دارد.

ریزش سریالی همه بازارها

دنیای اقتصاد : روز شنبه دلار 2 هزار تومان از ارزش خود را از دست داد و سکه بیش از یک میلیون تومان افت کرد. ریزش شدید سکه در 2 روز اخیر موجب شد که حباب آن به حدود 400 هزار تومان کاهش پیدا کند. همزمان با افت دلار و سکه، فعالان بازار سهام نیز شاهد افت بیش از 2 درصد نماگر اصلی این بازار بودند. به این ترتیب بورس تهران که بیش از یک سال است همسو با انتظارات تورمی حرکت می‌کند، این بار نیز با تعدیل شرایط، با افزایش هیجان معامله‌گران در سمت فروش سهام مواجه شد.
ریزش قیمت‌ها در بازار ارز و سکه ادامه یافت. روز شنبه، دلار دو کانال عقب‌نشینی کرد و سکه امامی از مرز 12 میلیون تومانی پایین کشیده شد. افت شدید قیمت بازاری سکه موجب شده است که حباب این فلز گرانبها ترک بخورد و در وضعیت تخلیه قرار بگیرد. سکه که روز چهارشنبه حدود یک میلیون و 500 هزار تومان بالاتر از ارزش ذاتی خود معامله می‌شد، در روزهای پنج شنبه و شنبه با افت شدید قیمت به ارزش بازاری خود نزدیک تر شد. روز شنبه، سکه ساعت 4 بعدازظهر با قیمت 11 میلیون و 800 هزار تومان معامله می‌شد که یک میلیون و 150 هزار تومان کمتر از روز پنج شنبه بود. این فلز گرانبها در آخرین روز هفته هم نزدیک به 2 میلیون افت قیمت را به ثبت رسانده بود. با ثبت چنین ریزش‌هایی، حباب سکه به حدود 400 هزار تومان رسیده است که نشان از ترک یک میلیون و 400 هزار تومانی در حباب این فلز گرانبها نسبت به روز چهارشنبه دارد.
یکی از عواملی که منجر به افت سنگین قیمت سکه شد، ریزش بهای دلار در بازار ارز بود. دلار روز شنبه 2 هزار تومان از ارزش خود را از دست داد و با نزول از کانال‌های 26 و 25 هزار تومانی به بهای 24 هزار و 800 تومان رسید. جدا از افت قیمت دلار، سکه در مهر و آبان رشد بیشتری را نسبت به ارزش ذاتی خود تجربه کرده بود؛ یکی از عواملی که منجر به آن شد که سکه بسیار بالاتر از ارزش ذاتی خود معامله شود، نگرانی‌های معامله‌گران نسبت به نتایج انتخابات آمریکا بود. به نظر می‌رسد رای بالای آقای بایدن و احتمال پایان فشار حداکثری توسط دولت آمریکا موجب شده است که نگرانی‌های این دسته از معامله‌گران نسبت به شرایط آتی اقتصاد ایران کاهش پیدا کند و در نتیجه قیمت سکه به سمت واقعی تر شدن حرکت کند.
در حال حاضر، بازیگران بازار سکه باور دارند که قیمت این فلز گرانبها دو نقطه حمایتی 11 میلیون و 450 هزار تومان و 10 میلیون تومانی را پیش روی خود دارد که در صورت شکست آنها قیمت می‌تواند افت بیشتری را تجربه کند.
به گفته برخی تحلیلگران فنی، تا زمانی که این فلز گرانبها زیر 12 میلیون و 200 هزار تومان قرار دارد نیز انتظارات افزایشی فعال نخواهند شد. سکه از زمانی که در اواخر مهرماه به سقف 16 میلیون و 400 هزار تومانی برخورد کرد،‌ عمدتا در مسیر نزولی گام برداشته و حمایت‌های مهمی را از دست داده است.
کاهش خریداران دلاردر روزهای اخیر حجم‌های خرید دلار در بازار پایین آمده است و عده بیشتری تمایل پیدا کرده‌اند که ارز خود را به فروش برسانند. با این حال‌ عده‌ای هم معتقدند که قیمت‌های کنونی برای خرید مناسب است و در بازار تا حدی فعال شده‌اند.
با این حال تعداد آنها بسیار کمتر از فروشندگان است و هیجان خرید خاصی نیز در بازار وجود نداشت.
این در حالی بود که برخی ازدارندگان دلار از بعدازظهر چهارشنبه از هراس افت بیشتر قیمت‌ها، مرتب در موقعیت فروش قرار گرفته‌اند. در واقع پیشروی بایدن در ایالت‌های مختلف در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا، انتظارات ارزی در بازار داخلی را تحت تاثیر قرار می‌داد و موجب می‌شد که دلار کانال‌های قیمتی خود را یک به یک از دست بدهد.
صبح چهارشنبه پیروزی ترامپ در ایالات اوهایو، تگزاس و فلوریدا موجب شده بود که قیمت دلار حتی بالای مرز 30 هزار تومانی معامله ‌شود،‌ ولی از ظهر چهارشنبه تا حدی تردیدها نسبت به نتایج انتخابات ریاست جمهوری آمریکا بالا رفت؛ بایدن در ایالت ویسکانسین جلو افتاد و گفته می‌شد که با شمارش آرای پستی در میشیگان هم از ترامپ پیشی خواهد گرفت. همین اتفاق موجب شد که دلار به کانال 29هزار تومانی بازگردد. واکنش بازار به انتخابات آمریکا در روز پنج شنبه و شنبه با شدت بیشتری ادامه یافت. دلار در این بازه زمانی 5 کانال قیمتی را از دست داد و بیش از 5 هزار تومان ارزان‌تر شد. با وجود این ریزش، عده‌ای از معامله‌گران اعتقاد دارند که قیمت دلار افت بیشتری را نیز تجربه خواهد کرد؛‌ آنها باور دارند، الگوی ریزش این ارز شبیه به سال 97 خواهد بود. در آن مقطع زمانی، دلار پس از برخورد به محدوده 19 هزار تومانی باریزش سنگینی مواجه شد و به‌تدریج تا مرز 10 هزار تومانی عقب‌نشینی کرد.
ریزش تدریجی در دو بازارروز شنبه معامله‌گران دلار تا اواسط روز سعی زیادی کردند که قیمت اسکناس آمریکایی را در کانال 25 هزار تومانی نگه دارند. با این حال، به‌تدریج، افزایش فروش‌ها موجب شد که معامله‌گران از موقعیت خرید عقب‌نشینی کنند و بازار آمادگی ورود به کانال پایین‌تر را پیدا کرد. این اتفاق در حالی رخ داد که بسیاری از فعالان انتظار داشتند که قیمت دلار به یکباره روز شنبه در واکنش به نتایج انتخابات آمریکا تا مرز 20 هزار تومان کاهش پیدا کند. با این حال، به نظر می‌رسد بازار با احتیاط بیشتری نسبت به انتظار این گروه از فعالان رفتار کرد. عده‌ای هم اعتقاد دارند، معامله‌گران زیادی دلارهای بالا خرید روز چهارشنبه روی دستشان مانده است و تا جایی که بتوانند در برابر ریزش قیمت‌ها مقاومت خواهند کرد.
روز گذشته در بازار سکه هم معامله‌گران در ابتدای روز سعی داشتند کانال 12 میلیونی سکه را حفظ کنند و در مقطعی حتی موفق شدند این فلز گرانبها را تا 12 میلیون و 500 هزار تومان بالا بیاورند.
با این حال، هر چقدر به اواخر روز نزدیک شدیم، کفه میزان فروش‌ها سنگینی کرد و همین موضوع موجب شد که فلز گران‌بهای داخلی در نهایت به کانال 11میلیون تومان برود.
ارزش ذاتی سکه در روز شنبه در حدود 11 میلیون و 400 هزار تومان بود و فلز گرانبهای داخلی با ارزش ذاتی خود تنها 400 هزار تومان فاصله داشت.
نگاه‌های متناقض به آینده دلاردو نگاه متناقض در مورد آینده قیمت دلار وجود دارد؛ دسته‌ای که باور دارند، بازار به کف خورده و وقت خرید تدریجی است و گروهی که معتقدند بازار هم چنان در معرض افت بیشتر قیمت دارد و انتظار قیمت‌های بسیار پایین تری را می‌کشند. برخی افزایشی‌های بازار اعتقاد دارند دلار پیروزی بایدن در انتخابات آمریکا را با ریزش‌های پنج‌شنبه و جمعه پیش‌خور کرده است. این گروه حتی انتظار ندارند، این ارز بدون کمک و عرضه بازار ساز به زیر 25 هزار تومان برود.
این در حالی است که عده دیگری باور دارند، بازار در مسیر سال 97 حرکت می‌کند. از نگاه آنها، بازار پس از ریزش‌های سنگین، دچار رکود می‌شود و سپس به‌صورت تدریجی راه نزول آرام را در پیش می‌گیرد. به باور این گروه، دلار دیگر مکان امنی برای سرمایه‌گذاری نیست و ریسک بالایی دارد. در این میان، دسته‌ای از معامله‌گران نیز همچنان نگاه مشخصی به بازار ندارند و به‌احتمال‌زیاد ترجیح می‌دهند، امروز هم مانند هفته گذشته بیشتر تماشاچی وقایع بازار باشند و تا زمانی که قیمت‌ها به ثبات نسبی نرسیده‌اند، خریدوفروش خاصی را انجام ندهند.
در این میان، برای بسیاری از معامله‌گران بازار داخلی، روند قیمت درهم نیز اهمیت زیادی دارد. نرخ حواله درهم روز شنبه به زیر مرز 7 هزار تومان رفت و این عامل به عنوان یک متغیر کاهشی مهم در بازار عمل کرد.
ریزش دسته‌جمعی سهام در آغاز هفته