ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟

ارزش زمانی پول و راهکاری برای مدیریت آن

ارزش زمانی پول یا(Time Value Of Money) ، همواره با موضوع چگونگی مدیریت پول به منظور نگهداری یا تبدیل آن به دارایی مطرح می‌شود و در اصطلاح به حفظ ارزش کارآیی پول در گذر زمان، ارزش زمانی پول گفته می‌شود.

اختصاصی آگاه پرس – در ادامه سلسله یادداشت های «سواد بورسی»، در این یادداشت به معرفی «ارزش زمانی پول و راهکاری برای مدیریت آن» می پردازیم.

تورم بیش از حد سال‌های اخیر و کاهش ارزش پول ملی، سبب شده است که پس‌انداز کردن دیگر مانند سابق کارایی نداشته باشد. زیرا پولی که امروز پس‌انداز می‌کنید، تا ماه یا سال بعد ارزش خود را از دست می‌دهد و دیگر کاربرد گذشته را ندارد.
به همین منظور بهتر است که این وجه وارد بازارهای مالی بشود تا حتی اگر نتوانست سود چندانی را عائد سرمایه‌گذار کند، حداقل ارزش خود را حفظ کرده و همچنان کاربرد داشته باشد.

ارزش زمانی پول را می‌توان مدیریت کرد و به تعبیری قابلیت مدیریت شدن دارد. به عنوان مثال اگر شما ده میلیون تومان پول داشته باشید؛ می‌توانید تصمیم بگیرید که با آن طلا بخرید یا در بانک با سود ۱۸ درصد سپرده‌گذاری کنید یا این که وارد بازار بورس کرده تا در صورت داشتن استراتژی معاملاتی صحیح، در طی یک سال ارزش دارایی شما حداقل دو برابر شود.
از بین موارد نامبرده شده بهترین گزینه سرمایه‌گذاری در بازار بورس است، زیرا علاوه بر نقدشوندگی بالای این بازار، بورس یکی از بهترین انتخاب‌ها برای حفظ ارزش دارایی در طول زمان است.

شایان ذکر است که مدیریت ارزش زمانی پول، دارای قوانین و فرمول‌های خاص خود است که نرخ بهره ساده و نرخ بهره مرکب از این دست ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟ فرمول‌ها هستند. مبلغ سودی که به اصل پول تعلق می‌گیرد را نرخ بهره ساده می‌گویند و به مبلغ سودی که بر اساس فرمول (اصل پول + سود انباشته قبلی) محاسبه می‌شود نرخ بهره مرکب گفته می‌شود.
برای محاسبه ارزش زمانی ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟ پول، همواره نرخ بهره مرکب در نظر گرفته می‌شود. زیرا سرمایه‌گذاران دائماً در حال دریافت سود و تزریق مجدد سود خود در بازارهای مالی هستند و بنا بر این اصل باید نرخ بهره مرکب محاسبه شود. ارزش زمانی پول طبق فرمول زیر محاسبه می‌شود:

FV = PV (1+i) ^ n

• FV = ارزش آتی پول (Future Value of Money)
• PV = ارزش فعلی پول (Present Value of Money)
• i = نرخ بهره (interest rate)
• n = تعداد دوره (number of periods)

اگر با همان دارایی ده میلیون تومان بخواهید در بازار بورس و به عنوان مثال با سود حداقلی ۳۰ درصد، به مدت یک سال فعالیت کنید نرخ بهره شما به این صورت محاسبه می‌شود.

FV = 10.000.000 (1+30%) ^ 1

۱۳.۰۰۰.۰۰۰ = ارزش آتی پول

این عدد نشان دهنده این مفهوم است که پس از یک سال، ۳ میلیون تومان به دارایی شما اضافه می‎شود. حال اگر یک سال تعلل کنید و این پول را وارد بازارهای مالی نکنید؛ در محاسبه مجدد متوجه می‌شوید که به میزان ۲٫۵ میلیون از ارزش پول‌تان کاسته شده است و در واقع ۱۰ میلیون سرمایه شما، به ۷ میلیون تقلیل یافته است.

نکته دیگر این است که، برای انتخاب بازار مناسب سرمایه‌گذاری، علاوه بر ارزش زمانی پول، بهتر است به مواردی مانند میزان ریسک سرمایه‌گذاری، درصد نقدشوندگی، بازه پرداخت سود، دانش مالی و میزان ریسک‌پذیری خودتان نیز توجه داشته باشید.

ارزش زمانی پول (TVM)

ارزش زمانی پول (به انگلیسی time value of money یا TVM) به این مفهوم اشاره دارد که ارزش پول در حال حاضر بیشتر از همان میزان پول در آینده خواهد بود.

دلیل این اتفاق پتانسیل درآمدی این پول در این دوره زمانی است.

ارزش زمانی پول یک اصل اساسی در امور مالی است. مبلغ پولی که اکنون در دست دارید ارزش بیشتری نسبت به همان میزان مبلغی دارد که در آینده به دست‌تان خواهد رسید.

به ارزش زمانی پول، ارزش تنزیل شده فعلی نیز گفته می‌شود.

نکات کلیدی

• ارزش زمانی پول به این معناست که ارزش یک مبلغ پول در حال حاضر بیشتر از همان مقدار پول در آینده است.
• دلیل این اختلاف ارزش این است که پول تنها از طریق سرمایه‌گذاری رشد می‌کند. تأخیر در سرمایه‌گذاری به معنای از دست رفتن فرصت است.
• در فرمول محاسبه ارزش زمانی پول، مقدار پول، ارزش آتی آن، مقداری که می‌توانید از طریق آن به دست آورید و بازه زمانی در نظر گرفته می‌شود.
• در حساب‌های پس‌انداز، تعداد دوره‌های مرکب نیز یک عامل تعیین‌کننده مهم است.

آشنایی با ارزش زمانی پول (TVM)

سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند مبلغ مشخصی از پول را امروز دریافت کنند تا در آینده، زیرا هرچه زودتر با سرمایه‌گذاری کردن آن می‌توانند بازده بیشتری کسب کنند.

به عنوان مثال، پولی که در حساب پس‌انداز سپرده‌گذاری می‌شود، سود دریافت می‌کند. با گذشت زمان، سود حاصل به اصل سرمایه اضافه می‌شود و با رشد تدریجی مبلغ سرمایه‌گذاری، سود بیشتری ایجاد می‌شود. این معجزه سود مرکب است!

برای محاسبه سود مرکب می‌توانید از این ابزار در سایت بورسینس استفاده کنید.

پول اگر سرمایه‌گذاری نشود، ارزش آن به مرور زمان کاهش پیدا می‌کند. اگر 1000 دلار را به مدت سه سال در یک بالش مخفی کنید، پول اضافی را که این پول می‌توانست در این مدت به دست آورد، از دست خواهید داد. حتی وقتی بالاخره پول‌تان را از داخل بالش دربیاورید قدرت خرید کمتری خواهد داشت، چرا که تورم ارزش آن را کاهش داده است.

به عنوان یک مثال دیگر، فرض کنید که می‌توانستید انتخاب کنید که اکنون 10000 دلار دریافت کنید یا آن را دو سال بعد دریافت کنید. علی‌رغم ارزش اسمی برابر 10000 امروز و 10000 دلار دو سال آینده، اولی به دلیل هزینه فرصت مرتبط با زمان، ارزش و کاربرد بیشتری نسبت به همان مبلغ در دو سال آینده دارد.

فرمول ارزش زمانی پول

بسته به موقعیت دقیق کاربرد، فرمول ارزش زمانی پول ممکن است کمی تغییر کند.

به عنوان مثال، فرمول تعمیم‌یافته در مورد پرداخت‌های مستمری یا دائمی، ممکن است فاکتورهای کمتر یا بیشتری داشته باشد. اما به طور کلی، در پایه‌ترین شکل فرمول ارزش زمانی پول متغیرهای زیر لحاظ می‌شود:

• FV: ارزش آینده پول
• PV: ارزش فعلی پول
• i: نرخ بهره
• N: تعداد دوره‌های مرکب در سال
• t: تعداد سال

بر اساس این متغیرها، فرمول ارزش زمانی پول به صورت زیر است:

FV = PV x [ 1 + (i / n) ] (n x t)

نمونه‌هایی از ارزش زمانی پول

فرض کنید مبلغ 10000 دلار برای یک سال با بهره 10 درصد به صورت مرکب (اضافه شدن سود به اصل سرمایه) سرمایه‌گذاری شده است.

ارزش آتی آن پول عبارت است از:

FV = $10,000 x [1 + (10% / 1)] ^ (1 x 1) = $11,000

این فرمول را همچنین می‌توان به گونه‌ای بازنویسی کرد که مقدار مبلغ آتی به دلار امروزی را به دست بدهد. به عنوان مثال، مقدار پول امروز با بهره مرکب 7 درصد سالانه که پس از یک سال معادل 5000 دلار خواهد بود این گونه به دست می‌آید:

PV = $5,000 / [1 + (7% / 1)] ^ (1 x 1) = $4,673

اثر دوره‌های مرکب بر ارزش آتی

تعداد دوره‌های مرکب تأثیر چشمگیری بر نتیجه ارزش زمانی پول دارد.

با در نظر گرفتن مثال 10000 دلاری بالا، اگر تعداد دوره‌های مرکب به سه ماهه، ماهانه یا روزانه افزایش یابد، محاسبات ارزش آتی پایانی به شکل زیر خواهد بود:

دوره مرکب سه ماهه:

FV = $10,000 x [1 + (10% / 4)] ^ (4 x 1) = $11,038

دوره مرکب ماهانه:

FV = $10,000 x [1 + (10% / 12)] ^ (12 x 1) = $11,047

دوره مرکب روزانه:

FV = $10,000 x [1 + (10% / 365)] ^ (365 x 1) = $11,052

این نشان می‌دهد که ارزش زمانی پول نه تنها به نرخ بهره و افق زمانی، بلکه به تعداد دفعات محاسبه مرکب کردن بهره در هر سال نیز بستگی دارد.

چه ارتباطی بین ارزش زمانی پول با هزینه فرصت وجود دارد؟

هزینه فرصت نقش کلیدی در درک مفهوم ارزش زمانی پول دارد. پول تنها در صورتی می‌تواند رشد کند که سرمایه‌گذاری شود و بازدهی مثبت کسب کند.

پولی که سرمایه‌گذاری نمی‌شود به مرور زمان ارزش خود را از دست می‌دهد. بنابراین، مبلغی که شخص انتظار دارد در آینده دریافت کند، هر چقدر هم که از دریافت آن مطمئن باشد، در این مدت ارزش خود را از دست می‌دهد.

چرا ارزش زمانی پول مهم است؟

مفهوم ارزش زمانی پول می‌تواند بر تصمیم‌های سرمایه‌گذاری افراد تاثیرگذار باشد.

به عنوان مثال، فرض کنید یک سرمایه‌گذار می‌تواند بین دو پروژه الف و ب یکی را انتخاب کند. هر دو پروژه یکسان هستند؛ با این تفاوت که پروژه الف وعده پرداخت یک میلیون دلار نقدی در سال اول را می‌دهد، در حالی که پروژه ب پرداخت یک میلیون دلار نقدی در سال پنجم را وعده می‌دهد.

بازدهی این دو پروژه برابر نیست. یک ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟ میلیون دلار دریافتی پس از یک سال ارزش فعلی بالاتری نسبت به یک میلیون دلار دریافت شده پس از پنج سال دارد.

از ارزش زمانی پول در امور مالی چگونه استفاده می‌شود؟

به ندرت می‌توان حوزه‌ای از امور مالی را نام برد که در آن ارزش زمانی پول بر فرآیند تصمیم‌گیری تأثیری نداشته باشد.

ارزش زمانی پول مفهوم اصلی در تحلیل جریان نقدی تنزیل شده (DCF) است که یکی از محبوب‌ترین و تاثیرگذارترین روش‌ها برای ارزش‌گذاری فرصت‌های سرمایه‌گذاری است.

ارزش زمانی پول همچنین بخشی جدایی‌ناپذیر از فعالیت‌های برنامه‌ریزی مالی و مدیریت ریسک است. به عنوان مثال، مدیران صندوق‌های بازنشستگی، با توجه به ارزش زمانی پول سعی می‌کنند اطمینان حاصل کنند که دارندگان حساب‌هایشان پول کافی در دوران بازنشستگی دریافت می‌کنند.

این اصطلاح در واژه‌نامه جامع بورسینس منتشر شده است.

قصد شروع سرمایه‌گذاری در بورس را دارید؟ اولین قدم این است که افتتاح حساب رایگان را در یکی از کارگزاری‌ها انجام دهید:

برای سرمایه‌گذاری و معامله موفق، نیاز به آموزش دارید. خدمات آموزشی زیر از طریق کارگزاری آگاه ارائه می‌شود:

تابع FV اکسل-محاسبه ارزش آتی

بحث های مالی یکی از بحث های جذاب برای هر فرد در زندگی می باشد. همه ما دوست داریم سود و ضرر کار خود را بدانیم.توابع مالی ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟ اکسل کمک بسیار بزرگی به ما می کنند تا سود و زیان خود را به کمک آن ها برآورد کنیم.در این قسمت به معرفی تابع FV در اکسل می پردازیم.

FV تابع محاسبه ارزش آتی سرمایه گذاری

ساختار این تابع به شکل زیر می باشد:

FV( rate , nper , pmt , pv , type )

FV( نوع پرداخت , ارزش فعلی , مقدار پرداخت در هر دوره , تعداد کل دوره هاي پرداخت , نرخ بهره )

نکته1:پرداخت ها در هر دوره با عدد منفی و دریافت ها در هر دوره با عدد مثبت ثبت می گردد.(Pmt)

نکته2:به دوره ها دقت کنید ممکن است بر اساس سال یا ماه باشد.مثلا زمانی گفته می شود که نرخ بهره سالانه 20 درصد و زمانی گفته می شود نرخ بهره ماهانه 20 درصد می باشد.یا ممکن هست پرداخت ها سالانه یا ماهانه باشد.

نکته3:ارزش فعلی (Pv) در صورتی که مشخص نشود 0 در نظر گرفته می شود.

نکته4:نوع پرداخت(Type) اگر اول دوره باشد عدد1 و اگر پایان دوره باشد عدد 0 است.پیش فرض آن پایان دوره یعنی 0 است.

استفاده از این تابع را به کمک 8 مثال کاربردی به شما معرفی خواهیم کرد.

مثال1:مبلغ 1,000,000(یک میلیون تومان) را در موسسه “به زور سود دهندگان” را به عنوان پس انداز قرار می دهیم.نرخ بهره پرداختی بانک سالانه %20 می باشد.در پایان سال اول چقدر پس انداز خواهیم داشت؟

FV(rate ,nper ,pmt ,pv ,type)

FV(0.2 ,1 ,0 ,-1000000 ,0)=1,200,000

مثال2:مبلغ 1,000,000(یک میلیون تومان) را در موسسه “به زور سود دهندگان” را به عنوان پس انداز قرار می دهیم.نرخ بهره پرداختی بانک ماهانه %20 می باشد.در پایان سال اول چقدر پس انداز خواهیم داشت؟

FV(rate ,nper ,pmt ,pv ,type)

FV(0.2/12 ,12 ,0 ,-1000000 ,0)=1,219,391.08490523

تفاوت سود ماهانه با سالانه را دیدید.به محاسبات آن هم توجه داشته باشید.

چرا علامت 1,000,000 منفی شد؟ با توجه به تکته1 و اینکه مساله را از نگاه سپرده گذاری بررسی می کنیم و 1000000 توسط ما پرداخت شده است پس علامت آن منفی است.

مثال 3:مبلغ 1,000,000(یک میلیون تومان) را در موسسه “به زور سود دهندگان” را به عنوان پس انداز قرار می دهیم. و ماهی 250,000 تومان به آن اضافه می کنیم. بهره پرداختی بانک سالانه %24 است. در پایان دو سال چقدر پس انداز داریم؟

FV(rate ,nper ,pmt ,pv ,type)

FV(0.24/12 ,24 ,-250000 ,-1000000 ,0)=9,213,902.86791554

مثال4:اگر در طی دو سال در ابتدای هر ماه 250,000 تومان به حسابمان واریز کنیم و نرخ %23 به ازای هر ماه سود دریافت کنیم در پایان دو سال چقدر پس انداز خواهیم داشت؟

FV(rate ,nper ,pmt ,pv ,type)

FV(0.23 ,24 ,-250000 ,0 ,1)=190,901,361.792971

مثال5:اگر ما مبلغ 1,000,000(یک میلیون تومان) را با نرخ بهره سالیانه %30 قرض بگیرم پس از 3 سال چقدر باید باید پرداخت کنیم؟

FV(rate ,nper ,pmt ,pv ,type)

FV(0.3 ,3 ,0 ,1000000 ,0)=-2,197,000

مثال6:شخصی چهار سال دیگر بازنشسته میشود، این شخص تصمیم دارد حقوق ماهانه خود را که بطور میانگین مبلغ 7,500,000 ریال است، در حساب بانکی که نرخ سود آن %20 است پس انداز نماید. اگر قرار باشد بعد از اتمام کار (بازنشستگی) کل وجه سپرده به همراه بهره آن را یکجا دریافت کند، بانک چه مبلغی به فرد مذکور پرداخت خواهد کرد؟

FV(rate ,nper ,pmt ,pv ,type)

FV(0.2/12 ,48 ,-7500000 ,0 ,0)=544,911,786.478154

مثال7:اگر در پایان هر سال مبلغ 10,000,000 ریال در پروژه اي به مدت پنج سال سرمایه ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟ گذاري شود در حالی که نرخ بهره 15% باشد، چه مبلغی در پایان سال پنجم باید دریافت کنیم؟

FV(rate ,nper ,pmt ,pv ,type)

FV(0.15 ,5 ,-10000000 ,0 ,0)=67423812.5

مثال8:ارزش افزوده مبلغ 100,000,000 را با نرخ %32 در مدت زمان 5 سال محاسبه کنید.

FV(rate ,nper ,pmt ,pv ,type)

FV(0.32 ,5 ,0 ,-100000000 ,0)=201135718.75

به امید روزی که بهره بانکی حداکثر%4 و بهره تولید %20 شود.

تعریف و روش محاسبه ارزش فعلی خالص سرمایه‌گذاری یا NPV

ارزش فعلی خالص (NPV یا NPW) تفاوت بین ارزش فعلی جریان های نقدی ورودی و ارزش فعلی جریان های نقدی خروجی طی یک دوره زمانی است. NPV در بودجه بندی سرمایه و برنامه ریزی سرمایه گذاری برای تحلیل سودآوری یک سرمایه گذاری یا پروژه پیش بینی شده استفاده می شود.

ارزش فعلی خالص (NPV یا NPW) یکی از روش‌های استاندارد ارزیابی طرح‌های اقتصادی است. در این روش، جریان نقدینگی خالص بر اساس زمان وقوع به نرخ روز تنزیل می‌شود. به این ترتیب در جریان نقدینگی، ارزش زمانی مبالغ ورودی و خروجی طرح نیز لحاظ می‌گردد.

مثال :جدول جریان نقدی خالص

سال	0 (سرمایه گذاری اولیه)	1	2	3	4	5
جریانات نقدی خالص NFV	۱۰۰۰۰۰-	۵۰۰۰۰-	75000	85000	110000	135000

ارقام جدول جریانات نقدینگی مربوط به سال های مختلف است که براساس عملکرد طرح و برای هر سال بصورت جداگانه پیش بینی می گردد و در واقع ارزش آتی یا FV می باشد. باوجود آنکه واحد این ارقام واحد پولی می باشد اما باتوجه به اینکه این ارقام در سال های مختلف بدست می آید و ارزش زمانی پول در سالهای مختلف متفاوت است،نمی توان آنها را بایکدیگر جمع نمود. برای محاسبه NPV رقم مربوط به هر سال را با استفاده از فرمول محاسبه ارزش فعلی، به ارزش روز تبدیل و با یکدیگر جمع نماییم. براین اساس فرمول محاسبه ارزش فعلی خالص بصورت زیر خواهد بود.

روش محاسبه ارزش آتی در سالهای مختلف به شکل زیر است :

n مجموع دوره ساخت و بهره برداری

PV_n ارزش فعلی دوره n برمنای دوره صفر

منظور از دوره صفر سال شروع سرمایه گذاری است.

(i,n) در فرمول متغیر مستقل می باشند. مقدار تعیین شده برای نرخ تنزیل وابسته ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟ به شرایط مکانی، زمانی و نوع صنعت مورد بررسی است. از دیدگاه دیگر می توان نرخ تنزیل را بعنوان حداقل نرخ مورد انتظار از سرمایه گذاری تعریف نمود که براساس آن ارزش های آتی هر سال طرح به ارزش فعلی تبدیل می شوند. هرچه درصد تخصیص داده شده به نرخ تنزیل افزایش یابد، نرخ مورد انتظار از سرمایه گذاری افزایش، ارزش فعلی جریانات نقدی سالهای آتی کمتر و در نتیجه شاخص NPV کوچکتر خواهد بود.

سال	0 (سرمایه گذاری اولیه)	1	2	3	4	5
جریانات نقدی خالص NFV	۱۰۰۰۰۰-	۵۰۰۰۰-	۷۵۰۰۰	۸۵۰۰۰	۱۱۰۰۰۰	۱۳۵۰۰۰
جریانات نقدی خالص تنزیل شده (PV) نرخ تنزیل 18% PVn =FVn/(۱+i) n	۱۰۰،۰۰۰- PV0	۴۲،۳۷۲,۸۸- PV1	۵۳،۸۶۳,۸۳ PV2	۵۱،۷۳۳,۶۲ PV3	۵۶،۷۳۶,۷۸ PV4	۵۹،۰۰۹,۷۴ PV5
جمع جریانات نقدی خالص تنزیل شده (ΣPV)	۱۰۰،۰۰۰- PV۰

با جمع جبری ارقام سالهای مختلف مربوط به ردیف جریانات نقدی تنزیل شده، شاخص NPV این طرح با فرض نرخ تنزیل 18% معادل ۷۸،۹۷۱,۱۰ خواهد شد که واحد آن برابر واحد پولی است که جریانات نقدی براساس آن پیش بینی شده است. یعنی اگر واحد ارقام مندرج در جدول براساس میلیون ریال باشد واحد مربوط به شاخص NPV محاسبه شده نیز براساس میلیون ریال خواهد بود.

در محاسبه شاخص NPV در واقع سرمایه گذاری در طرح با سرمایه گذاری در یک بازار با نرخ سود سالانه i که همان نرخ تنزیل می باشد و به نوعی حداقل نرخ مورد انتظار از سرمایه گذاری است، مقایسه می گردد. بر این اساس در صورتیکه رقم محاسبه شده برای این شاخص در یک طرح خاص و براساس نرخ تنزیل تعیین شده، منفی گردد این طرح دارای نرخ سود سالانه کمتر از i می باشد و لذا توجیه پذیر نخواهد بود و درصورتیکه این رقم صفر و یا مثبت گردد نشانگر آن است که طرح دارای نرخ بازدهی حداقل معادل نرخ تنزیل (نرخ مورد انتظار از سرمایه گذاری) می باشد. چنانچه مشاهده می گردد تعیین نرخ تنزیل مناسب جهت محاسبه شاخص NPV و تصمیم گیری در خصوص توجیه پذیری طرح براساس آن بسیار حائز اهمیت می باشد.

ارزش فعلی خالص یا NPV چست و چگونه محاسبه می‌شود؟

ارزش فعلی خالص که ترجمه عبارت Net present value می‌باشد به اختصار با عنوان NPV مورد بحث قرار می‌گیرد. این مبحث تفاوت بین ارزش فعلی ورودی‌های نقدی و ارزش فعلی جریان‌های وجه نقد در طی یک دوره زمانی را در نظر دارد. NPV در بودجه‌بندی سرمایه و برنامه‌ریزی برای سرمایه‌گذاری، همچنین تجزیه و تحلیل سودآوری سرمایه‌گذاری یا پروژه پیش‌بینی شده، استفاده می‌شود.

NPV نتیجه محاسباتی است که برای یافتن ارزش امروز جریان پرداخت‌های آینده استفاده شده است. این شاخص ارزش زمانی پول را تشکیل می‌دهد و می‌تواند برای مقایسه گزینه‌های مشابه سرمایه‌گذاری مورد استفاده قرار گیرد. NPV به نرخ تخفیف (نرخ تنزیل یا نرخ بهره وام‌های بانک) متکی است که ممکن است از هزینه سرمایه لازم برای سرمایه‌گذاری ناشی شود و از هرگونه پروژه یا سرمایه‌گذاری با NPV منفی باید خودداری شود. یک اشکال مهم در استفاده از تجزیه و تحلیل NPV این است که فرض‌هایی را درباره رویدادهای آینده ارائه می‌دهد که ممکن است قابل اعتماد نباشد.

نکات کلیدی در مورد NVP

• ارزش فعلی خالص یا NPV برای محاسبه ارزش کل جریان پرداخت‌های آینده استفاده می‌شود.
• اگر NPV یک پروژه یا سرمایه‌گذاری مثبت باشد، به این معنی است که ارزش فعلی تخفیف یافته تمام جریان‌های نقدی آینده مربوط به آن پروژه یا سرمایه‌گذاری مثبت و در نتیجه جذاب خواهد بود.
• برای محاسبه NPV شما، باید جریان‌های نقدی آینده را برای هر دوره تخمین بزنید و نرخ تخفیف صحیح را تعیین کنید.

درک ارزش خالص فعلی

ارزش فعلی خالص (NPV) به نظر می‌رسد سودآوری یک سرمایه‌گذاری معین را بر این اساس ارزیابی کند که یک دلار در آینده، ارزش یک دلار امروز را ندارد. پول به مرور زمان به دلیل تورم ارزش خود را از دست می‌دهد. با این وجود، امروز می‌توان یک دلار سرمایه‌گذاری کرد، بازدهی کسب کرد و ارزش آینده آن را احتمالا بالاتر از دلار دریافتی در همان نقطه، در آینده تخمین زد.

NPV به دنبال تعیین ارزش فعلی جریان‌های نقدی آینده، یک سرمایه‌گذاری بالاتر از هزینه اولیه سرمایه‌گذاری را به نمایش می‌گذارد. عنصر نرخ تنزیل فرمول NPV، جریان‌های نقدی آینده را به مقدار امروز تخفیف می‌دهد. اگر کسر هزینه اولیه سرمایه‌گذاری از مجموع جریان‌های نقدی در روز جاری مثبت باشد، سرمایه‌گذاری ارزشمند است.

به عنوان مثال

یک سرمایه‌گذار می‌تواند ۱۰۰ دلار امروز یا یک سال دیگر دریافت کند. بیشتر سرمایه‌گذاران حاضر نیستند دریافت ۱۰۰ دلار را امروز به تعویق بیندازند. با ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟ این حال، اگر یک سرمایه‌گذار می‌تواند ۱۰۰ دلار امروز یا ۱۰۵ دلار در یک سال دریافت کند، چه می‌کنید؟ نرخ بازده ۵٪ (RoR) برای یک سال انتظار ممکن است برای یک سرمایه‌گذار ارزشمند باشد، مگر اینکه سرمایه‌گذاری دیگری در مدت مشابه بیش از ۵٪ نرخ داشته باشد.

اگر یک سرمایه‌گذار بداند که می‌تواند از طریق یک سرمایه‌گذاری نسبتا مطمئن در سال آینده ۸٪ درآمد کسب کند، تصمیم می‌گیرد امروز ۱۰۰ دلار دریافت کند و نه ۱۰۵ دلار در یک سال، با نرخ بازده ۵٪. در این حالت، ۸٪ به عنوان نرخ تخفیف استفاده می‌شود.

NPV مثبت در برابر NPV منفی

ارزش فعلی خالص مثبت نشان می‌دهد که، درآمد پیش‌بینی شده حاصل از یک پروژه یا سرمایه‌گذاری – به دلار فعلی – بیش از هزینه‌های پیش‌بینی شده، همچنین به دلار فعلی است. فرض بر این است که سرمایه‌گذاری با NPV مثبت سودآور خواهد بود.

یک سرمایه‌گذاری با NPV منفی منجر به ضرر خالص می‌شود. این مفهوم مبنای قانون ارزش فعلی خالص است که حکم می‌کند فقط سرمایه‌گذاری‌هایی با مقادیر مثبت NPV باید در نظر گرفته شوند.

فرمول NPV

R_t= خالص ورودی و خروجی وجه نقد طی یک دوره زمانی (t)

i= نرخ تخفیف یا بازدهی که می‌تواند در سرمایه‌گذاری‌های جایگزین بدست آورد.

T= تعداد دوره‌های زمانی

اگر با نشانه‌گذاری‌های جمع‌بندی آشنا نیستید، در اینجا روش ساده‌تری برای به یاد آوردن مفهوم NPV وجود دارد:

NPV = TVECF – TVIC

TVECF: ارزش امروز جریان‌های نقدی مورد انتظار است.

TVIC: ارزش امروز پول نقد سرمایه‌گذاری شده است.

نحوه محاسبه ارزش فعلی خالص

ارزش پول در حال حاضر به دلیل تورم و درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌های جایگزین، می‌تواند در طول مدت زمان انجام شده (در آینده) بیش از همان مقدار باشد. به عبارت دیگر، یک دلار کسب شده در آینده به اندازه یک دلار فعلی ارزش نخواهد داشت. عنصر نرخ تخفیف فرمول NPV راهی برای حساب کردن این است.

به عنوان مثال، فرض کنید که یک سرمایه‌گذار می‌تواند پرداخت ۱۰۰ دلار را امروز یا در یک سال انتخاب کند. یک سرمایه‌گذار منطقی تمایلی به تأخیر پرداخت ندارد. با این حال، اگر یک سرمایه‌گذار بتواند ۱۰۰ دلار امروز یا ۱۰۵ دلار در یک سال دریافت کند، چه می‌کنید؟ اگر پرداخت کننده قابل اعتماد بود، ممکن است ۵٪ اضافی ارزش انتظار را داشته باشد.

به بیان دیگر، یک سرمایه‌گذار ممکن است مایل باشد یک سال صبر کند تا ۵ درصد اضافی کسب کند، اما این ممکن است برای همه سرمایه‌گذاران قابل قبول نباشد. در این حالت، ۵٪ نرخ تخفیف است که بسته به سرمایه‌گذار متفاوت خواهد بود. اگر یک سرمایه‌گذار می‌دانست که می‌تواند از یک سرمایه‌گذاری نسبتا مطمئن در سال آینده ۸٪ درآمد کسب کند، حاضر به پرداخت ۵٪ نیست. در این حالت، نرخ تخفیف سرمایه‌گذار ۸٪ است.

در مثالی دیگر

یک شرکت ممکن است نرخ تخفیف را با استفاده از بازده مورد انتظار سایر پروژه‌ها با سطح مشابه ریسک یا هزینه وام گرفتن پول مورد نیاز برای تأمین اعتبار پروژه تعیین کند. یک شرکت ممکن است از پروژه‌ای اجتناب کند که ارزش آتی پول یا Future Value چیست؟ انتظار می‌رود ۱۰ درصد در سال بازده داشته باشد در صورتی که ۱۲ درصد برای تأمین مالی پروژه هزینه می‌کند یا یک پروژه جایگزین ۱۴ درصد در سال بازده دارد.

تصور کنید یک شرکت می‌تواند در تجهیزاتی سرمایه‌گذاری کند که ۱۰۰۰۰۰۰ دلار هزینه داشته باشد و انتظار می‌رود برای پنج سال ماهیانه ۲۵۰۰۰ دلار درآمد کسب کند. این شرکت سرمایه لازم برای تجهیزات را دارد و می‌تواند آن را در بازار سهام با بازده مورد انتظار ۸٪ در سال سرمایه‌گذاری کند. مدیران احساس می‌کنند که خرید تجهیزات یا سرمایه‌گذاری در بورس سهام نیز ریسک مشابهی است.

نکته: NPV را می‌توان با استفاده از جداول، صفحات گسترده (به عنوان مثال Excel) یا ماشین حساب‌های مالی محاسبه کرد.

نتیجه سخن

در متن حاضر اشاره کردیم که، ارزش فعلی خالص (NPV) تفاوت بین ارزش فعلی ورودی‌های نقدی و ارزش فعلی جریان‌های وجه نقد در طی یک دوره زمانی را نشان می‌دهد. NPV در بودجه‌بندی سرمایه و برنامه‌ریزی سرمایه‌گذاری برای تجزیه و تحلیل سودآوری سرمایه‌گذاری یا سود پیش‌بینی شده برای پروژه، استفاده می‌شود.

کاروکسب دوره‌های آموزشی متنوعی را در حوزه‌های تحلیل کسب‌وکار، هوش تجاری، مدیریت فرایند، مدیریت پروژه، مدیریت چابک و . برگزار می‌کند. جهت آشنایی با دوره‌های آموزشی کاروکسب از تقویم دوره‌های آموزشی بازدید نمایید.